Die Entwicklung auf den Finanzmärkten wirft die Frage nach den Ursachenund möglichen Reformvorschlägen auf. Bernd Rudolph und Julia Scholz vomInstitut für Kapitalmarktforschung und Finanzierung derLudwig-Maximilians-Universität München geben in ihrem Artikel imaktuellen CESifo DICE Report Antworten. Unter anderem werden diestrukturierten Kreditprodukte, wie die CDOs (Collaterised DebtObligations), die Rolle der Ratingagenturen, die Fehlanreize derRisikoproduzenten und das deutsche Bankensystem kritisch bewertet. Hierbietet sich ein Feld für Reformen.
Bei den noch relativ jungen strukturierten Kreditprodukten wurde dasRisiko von den Investoren unterschätzt, teils auch aus Unwissenheit.Die Investitionsentscheidungen für diese Produkte basierten stark aufBewertungen der Ratingagenturen. Es hat sich allerdings gezeigt, dassdie Ratingagenturen nicht genügend Informationen bei der Beurteilungder strukturierten Kreditprodukte verwendet haben. Ein zweites Problemist der Interessenkonflikt der Ratingagenturen. Auf der einen Seitebewerten sie die Produkte. Gleichzeitig beraten sie die Herausgeber derKreditprodukte.
Auch die Möglichkeit der Banken, sich vollständig von eigenenKreditrisiken zu trennen, wird kritisiert. So sollte eine ArtSelbstbehalt eingeführt werden, ähnlich wie im deutschen Sparkassen-und Genossenschaftsbankensystem.
Rudolph und Scholz schließen sich der Meinung des Sachverständigenratesan, dass das System der Landesbanken veraltet sei. Durch ihreStrukturen seien sie gezwungen worden, nach höheren Renditen im Auslandzu suchen. Die hohen Verluste der Landesbanken könnten der Auslöser füreine Reform des öffentlichen Bankensektors in Deutschland werden.
Bei den noch relativ jungen strukturierten Kreditprodukten wurde dasRisiko von den Investoren unterschätzt, teils auch aus Unwissenheit.Die Investitionsentscheidungen für diese Produkte basierten stark aufBewertungen der Ratingagenturen. Es hat sich allerdings gezeigt, dassdie Ratingagenturen nicht genügend Informationen bei der Beurteilungder strukturierten Kreditprodukte verwendet haben. Ein zweites Problemist der Interessenkonflikt der Ratingagenturen. Auf der einen Seitebewerten sie die Produkte. Gleichzeitig beraten sie die Herausgeber derKreditprodukte.
Auch die Möglichkeit der Banken, sich vollständig von eigenenKreditrisiken zu trennen, wird kritisiert. So sollte eine ArtSelbstbehalt eingeführt werden, ähnlich wie im deutschen Sparkassen-und Genossenschaftsbankensystem.
Rudolph und Scholz schließen sich der Meinung des Sachverständigenratesan, dass das System der Landesbanken veraltet sei. Durch ihreStrukturen seien sie gezwungen worden, nach höheren Renditen im Auslandzu suchen. Die hohen Verluste der Landesbanken könnten der Auslöser füreine Reform des öffentlichen Bankensektors in Deutschland werden.
Der vollständige Artikel kann unter http://www.cesifo-group.de/DocCIDL/dicereport308-forum3.pdf
herunter geladen werden.
