Angesichts der Immobilienkrise in den USA und der daraus resultierenden Finanzkrise stellt sich erneut die Frage nach den richtigen Instrumenten der Zentralbanken zum Abfedern solcher Schocks - so das Center for Economic Studies in München (CES).
Die klassische Rolle als "Lender of Last Resort" in der Form, dass die Zentralbanken Liquidität zur Verfügung stellen, um eine Bankenkrise und damit einen Dominoeffekt innerhalb des Bankensektors zu verhindern, ist aus Sicht der Ökonomen Xavier Freixas und Bruno M. Parigi nicht mehr adäquat. Diese Regel müsse um kleine, aber entscheidende Aspekte abgeändert werden. Es könne nicht sein, dass die Zentralbanken grundsätzlich als Kreditgeber insolventer Institutionen dienen.
Freixas und Parigi erklären, dass sich der Zugang zu liquiden Mitteln heute für Banken über einen gut entwickelten Geldmarkt mit kurzfristigen Finanzierungsinstrumenten deutlich vereinfacht hat. Die Gefahr, durch hohe und unvorhergesehene Geldauszahlungen in Zahlungsschwierigkeiten zu geraten, ist für einzelne Banken daher deutlich weniger akut als noch vor einigen Jahrzehnten.
Wenn eine Bank heute dennoch in Zahlungsnöte gerät, muss grundsätzlich zwischen insolventen und illiquiden Geldinstituten unterschieden werden. Pauschal einzugreifen sei falsch. Freixas und Parigi sind der Auffassung, dass die Zentralbanken in ihrer Rolle als Kreditgeber letzter Instanz ihre Entscheidungen nicht mehr allgemein treffen, sondern jeden Einzelfall gesondert betrachten und bearbeiten sollten.
Der Kreditgeber letzter Instanz solle als eine Behörde fungieren, die die Fähigkeit besitzt, Kredite einer Finanzinstitution zu erweitern, die unfähig ist, sich Geldmittel über den regulären Kreislauf zu sichern. Auf diese Weise könne vermieden werden, insolvente Banken über das Sicherheitsnetz aufzufangen, während solvente Banken bei Liquiditätsproblemen in Finanzkrisen gestützt würden.
CESifo ist die Plattform für gemeinschaftliche Aktivitäten des Center for Economic Studies (CES) der Universität München und des ifo Instituts. Zentraler Bestandteil ist das CESifo-Netzwerk mit über 600 Forschern aus aller Welt, die ihre Arbeiten in der Reihe CESifo Working Papers veröffentlichen.Das vollständige CESifo Working Paper No. 2286 "Lender of Last Resort and Bank Closure Policy": http://www.cesifo-group.de/~DocCIDL/cesifo1_wp2286.pdf
