Wie ich schon sagte, scheint es so einfach, hier Geld zuverdienen... ganz besonders im Moment. Es gibt Unternehmen, dieGeschäfte machen, indem sie wertvolle Mineralien aus dem Boden ziehen,die man dann für weniger kaufen kann, als für die Ressourcen, die siebesitzen - sogar zu den eingebrochenen Preisen von heute. Und es gibtUnternehmen, die nach Öl bohren und es pumpen - Öl ist immer noch diewichtigste Energiequelle auf der Erde - man kann sie heute für ein KGVvon 2 kaufen.
In Deuschland und Japan - das sind zwei der produktivsten und wettbewerbsfähigsten Länder auf diesem Planeten - werden Unternehmen für Kurse verkauft, dienormalerweise Schnäppchen sind... deutlich unter dem Buchwert. Und dieSchwellenmärkte können jetzt zu Kursen gekauft werden, die sind fastgeschenkt. Bedenkt man, dass diese Ökonomien in den nächsten 10 - 20Jahren immer noch mit rasanten Wachstumsraten rechnen, könnten sie sichals Vermögensbilder für die nächste Generation erweisen.
Eine der einfachsten und sichersten Möglichkeiten Geld zu machen,besteht darin, heute ertragreiche Unternehmensanleihen zu kaufen unddie ertragsarmen amerikanischen Schatzanleihen zu verkaufen. Als ihreletzte Fantasie zusammenbrach, eilten die Erdlinge zu den scheinbarsicheren amerikanischen Regierungsanleihen und ließen die Schuldenihrer privaten Unternehmen im Stich.
Das hat dieErträge auf Regierungsschulden so weit nach unten gedrückt, wie niezuvor... während die Erträge auf die Anleihen, die mit C oderschlechter bewertet wurden, auf über 30% gestiegen sind. Wir habennatürlich keine Meinung dazu, wo diese Erträge liegen sollten, aber esscheint wahrscheinlich, dass diese Spanne, die heute auf dem höchstenWert in 100 Jahren liegt - wieder schmaler werden sollte.
"Wenn man die Schrottanleihen ansieht", fügt Jim Paulsen von Wells CapManagement hinzu, "dann haben sie einen solchen Wert noch nie zuvorgehabt."
Doch während wir hier über die Anleihensprechen, ist die Wertminderung der amerikanischen Regierungskrediteeine noch sicherere Wette. Uns ist keine Theorie bekannt, die es denamerikanischen Schatzanleihen erlauben würde zu steigen, während derVorrat davon so schnell steigt. Im nächsten Jahr wird die amerikanischeRegierung zwischen 1,5 und 2 Billionen Dollar aufnehmen - das istviermal so viel wie das höchste Defizit in der Geschichte. D.h. dassdeutlich mehr amerikanische Schatzanleihen zum Verkauf angebotenwerden. Mit dem steigenden Angebot wird der Druck auf dieAnleihenpreise sicher nach unten weisen.
Unssind diese kleinen grünen Papierstückchen auch verdächtig. Wenn maneine Regierungsanleihe zurückbringt, dann geben sie einem grünePapierstückchen. Aber das sind die gleichen Papierstückchen, die sieauch überall in der Stadt verteilen. Die einzige Theorie, die wirkennen, besagt, dass wenn das Angebot steigt - und alles andere gleichbleibt - die Preise fallen. In diesem Fall erhöhen sie die Zahl dergrünen Papierstückchen. Und damit repräsentiert jedes Einzelne davonimmer weniger Wert.
Je mehr Stückchen des grünenPapiers es gibt, desto weniger ist also jedes von ihnen wert. Undsoweit ich die aktuelle Phantasievorstellung der Erdlinge verstehe,erhöhen sie die Zahl der Papierstückchen, damit sie im Wert fallen. Ja,das ist auch der Sinn der Sache, und nicht nur das Geld in den Händender Bürger... sie wollen so viele Papierstückchen verteilen, bis sie imWert fallen. Verrückt, was? Aber das ist ein weiteres Merkmal derDementia Universalis auf dem Planeten Erde.
DieMenschen glauben, dass sie reicher werden, wenn die Leute ihr Geldausgeben, und es nicht bei sich halten. Es weiß natürlich jeder vonihnen, dass das nicht wahr ist, aber sie glauben trotzdem daran, dassje mehr sie ihren Wohlstand verbrauchen, sie desto mehr Wohlstand habenwerden. Wie wir schon sagten: super verrückt.
Aber das führt uns zu einer Investition, die - unter den gegebenenUmständen - idiotensicher zu sein scheint. Das Einzige, was uns Sorgenmacht, ist, dass so viele Erdlinge ihm gerade auch die Gunst erweisen.Weil die Menschen so sehr zu Fehlern neigen, stellen wir unser eigenesUrteil in Frage.
"Die amerikanischenSchatzanleihen sind mir der am wenigsten geschätzte Vermögenswert",sagt Mohamed El-Erian von Pimco. "Und den Dollarmag ich auch nicht", sagt Tim Bond von Barclay's Capital. "Abgesehen voneiner Schatzanleihe", fügt der bereits oben erwähnte Jim Paulsen hinzu,"ist es eine außergewöhnlich gute Zeit, Risikoanlagen zu kaufen."
Doch trotz der Übereinstimmung dieser Menschenwesen, glauben wir immernoch, dass sich ein Großteil der Spezies auf eine Prämisse gestürzthat, die falsch ist - dass die dollarbasierten amerikanischenSchatzanleihen das gleiche bedeuten wie finanzielle Sicherheit.
Wie kann man gegen diese Prämisse wetten? Vielleicht besteht dieleichteste Möglichkeit darin, eine traditionellere Form des Geldes zukaufen - das Geld, dass die Menschen in ihren Periodensystemen auf dieNummer 79 gesetzt haben, Gold. Glauben Sie es oder nicht, aber währendeiner sehr, sehr langen Zeit war Gold sehr zuverlässig. Und mit einerUnze konnte man im Jahr 2009 des Herren ungefähr genauso viel Brotkaufen wie im Jahr 9 des Herren. Gegenwärtig geht diese verbreiteteIllusion in die Luft, die Menschen werden vermutlich zu Goldzurückkehren, um ihren Wohlstand zu schützen.
Wie wir schon sagten, ist die amerikanische Regierung wildentschlossen, wie einige sagen würden - die Verbraucher weiter dazu zubringen, die kleinen grünen Papierstückchen zu kaufen. Sie hat einenPlan, wie sie das erreichen kann - zum Preis von einer Million odermehr weiteren grünen Scheinchen. Wenn dieser Plan das erreicht, was siehoffen, dann werden die Preise anfangen zu steigen - ganz besonders derGoldpreis. Gerissene Investoren werden im Goldkauf Schutz vor derInflation suchen - und das wird dazu führen, dass der Preis des gelbenMetalls steigt.
Wenn dieser Plan nichtfunktioniert, dann wird die Regierung jedoch auch weiterhin grünePapierstückchen in Umlauf bringen, die dann irgendwann den Wert desPapieres selbst in Frage stellen. Wie dem auch sei, ist es vermutlichdie sicherste Wette, auf dem blauen Planeten darauf zu setzen, dass derGoldpreis steigen wird.
Wie hoch? Wer könnte dassagen? Aber ich wäre überrascht, wenn der Goldpreis nicht wenigstensein höchstes Preisniveau - zumindest angepasst an die Inflation -erreichen wird. Dieses Preisniveau wurde im Januar 1980 erreicht.Damals wurde Gold für 875 Dollar verkauft. Passt man den Preis an diedas Niveau der heutigen Verbraucherpreise an, dann erhält man einenPreis von über 2.400 Dollar.
Leser, die gerne ihren Nutzen aus diesem terrestrischen Phänomenschlagen wollen, sollten Gold kaufen. Wenn sie Risiko und Profitesteigern wollen, dann können sie auch doppelte ETFs kaufen, womit manden Gewinn doppelt erhält, für jeden Dollar, um den der Goldpreissteigt. Schließlich wird das vermutlich die letzte Blase sein... diegrößte Blase während unserer Lebenszeit. Für die Goldbugs heißt es"jetzt oder nie".
Bill Bonner
