Die EWU-Inflationsrate ist im Januar von 1,6% auf 1,1% abgesackt.Niedriger war sie lediglich in der ersten Jahreshälfte 1999 gewesen,also zum Start der Währungsunion. Vor allem aber liegt dieInflationsrate im Januar weit unter den Erwartungen. Nach dem Rückgangder deutschen Inflationsrate um 0,2 Punkte auf 0,9% waren wir wie derMarkt von einem gleich starken Rückgang in der Eurozone auf 1,4%ausgegangen.
Woher das massive Absacken der EWU-Inflation im Januar kommt, istaktuell noch unklar. Detailangaben über die Preisentwicklung beieinzelnen Produktgruppen stehen noch nicht zur Verfügung. Und außerDeutschland hat bislang lediglich Belgien Verbraucherpreisdaten fürJanuar veröffentlicht, wobei aber auch dort der Rückgang der Inflationwesentlich moderater ausfiel als in der EWU. Deutliche Basiseffekte auseinem übermäßig kräftigen Anstieg im entsprechenden Vorjahresmonat sindebenfalls nicht zu erkennen.
Derzeit bleibt uns nur die Schlussfolgerung, dass die Wirtschaftskrisein einigen Mitgliedsländern einen massiven, weit überdurchschnittlichenAbwärtsdruck auf die Preise ausgeübt hat, der sich möglicherweise aufbestimmte Produktgruppen konzentriert. Bis detailliertere Zahlenvorliegen, bleibt dies aber Spekulation. Zunächst aber weist dieJanuar-Inflation auf ein Abwärtsrisiko für unsere 2009erEWU-Inflationsprognose von 1,0% hin.
Woher das massive Absacken der EWU-Inflation im Januar kommt, istaktuell noch unklar. Detailangaben über die Preisentwicklung beieinzelnen Produktgruppen stehen noch nicht zur Verfügung. Und außerDeutschland hat bislang lediglich Belgien Verbraucherpreisdaten fürJanuar veröffentlicht, wobei aber auch dort der Rückgang der Inflationwesentlich moderater ausfiel als in der EWU. Deutliche Basiseffekte auseinem übermäßig kräftigen Anstieg im entsprechenden Vorjahresmonat sindebenfalls nicht zu erkennen.
Derzeit bleibt uns nur die Schlussfolgerung, dass die Wirtschaftskrisein einigen Mitgliedsländern einen massiven, weit überdurchschnittlichenAbwärtsdruck auf die Preise ausgeübt hat, der sich möglicherweise aufbestimmte Produktgruppen konzentriert. Bis detailliertere Zahlenvorliegen, bleibt dies aber Spekulation. Zunächst aber weist dieJanuar-Inflation auf ein Abwärtsrisiko für unsere 2009erEWU-Inflationsprognose von 1,0% hin.
Heinrich BayerPostbank Research
