Für die "Immobilienfans"  ein weiterer Nackenschlag: Der US-Immofinanzierer Capmark ist konkurs. Es ist eine offene Überschuldung eingetreten - offiziell nur knapp - aber immerhin: Die Bilanzsumme von Capmark liegt nun unter den Verbindlichkeiten des Unternehmens.

Man beachte: "Überschuldung" ist der Konkursgrund - und nicht etwa "kurzfristige Refinanzierungs-  Liquiditäts-  Solvenzprobleme" oder eine andere der derzeit so beliebten Ausreden.

Capmark hat es also TROTZ laxer Bilanzierungsregeln NICHT geschafft, die Buchwerte seiner Immobilienkredite über seinen Verbindlichkeiten halten.

Somit ist es eine recht sichere Wette zu behaupten, dass die Konkursmasse nicht annähernd ausreichen wird, um wenigstens die 21 Mrd Dollar an Krediten zu bedienen.Und dies nicht (nur) wegen der bei Notverwertungen en masse immer fälligen Paketabschläge...

...sondern vor allem deshalb, weil Capmark garantiert seit 2007 keine fälligen Sonderabschreibungen auf seine vielen gewerblichen Immokredite vorgenommen hat.  Und natürlich keine dem aktuellen US-Gewerbeimmo-Markt auch nur annähernd adäquaten Rückstellungen gebildet hat. 

Mit anderen Worten: Bei bis vielleicht 2007 üblichen AfA-Regeln wäre Capmark schon mindestens ein Jahr lang überschuldet und am Ende gewesen.

Die "kreativen" und von den Regulierern seit 2007/8 erlaubten realitätsfremden Bewertungsrichtlinien haben Capmark mindestens ein Jahr länger überleben und Schaden anrichten lassen als die alten Regeln erlaubt hätten. 

Doch Capmark ist kein Einzelfall. Die geamte Finanzindustrie zaubert sich derzeit die Bilanzen schön. Selbiges geschieht derzeit weltweit im Schiffs(fonds)markt, im Flugzeug(fonds)markt, im Versicherungsmarkt und (natürlich) bei den Banken, die ohne Regeländerung und in einer klassischen Welt mit marktwirtschaftlichen Regeln und ohne 14-stellige (!) frisch gedruckte Papiergeld-funny-money-Mittel sowie Steuermittel schon 2008 fast alle gefallen wären.  

Es dürfte spannend werden, wie lange diese Schönfärberei anhalten wird, ohne dass es am Ende doch zum Mega Crash kommt. Doch die Stunde der Wahrheit rückt näher.

Mit der möglichen Ausnahme systemtragender Banken wird auf all diese kreditsüchtigen Märkte das Damoklesschwert der Überschuldung noch herabfallen.

Die einzige "Rettung" ist eine umfassende "Monetarisierung" all dieser Kredite durch Fed, EZB, andere ZBs und ihre Erfüllungsgehilfen.

Und wenn man sich die Gläubiger von Capmark so ansieht, wird letzteres vermutlich auch hier wieder irgendwie durchgesetzt werden.

Ist ja nur Papiergeld. GMAC, Goldman Sachs, KKR, JPMorgan und Citi werden diesen Verlust nicht tragen. Aber die Inflationswirkung dieses Bailouts tragen wie immer alle Bürger.