Deflationärer Crash?

: 31. Juli 2009

Trotz Rally an den Börsen: Den Finanzmärkten steht ein deflationärer Jahrhundert-Tsunami bevor. Gegen eine nachhaltige Erholung spricht auch die immer restriktive Kreditvergabe der Banken.

Aktuellhören wir in den Massenmedien viel davon, dass der Boden der aktuellenWirtschafts- und Finanzkrise erreicht sei. Doch wer kauft jetzt eigentlichAktien?

In den USA ist es vor allem das so genannte dumme Geld welches massivinvestiert, während jedoch das kluge Geld sich immer mehr aus den Finanzmärktenzurückzieht. Woran liegt dies wohl?

Die hohen Cashberge könnten auch ein Indizdafür sein, dass die Deflation bald massiv zurückschlagen wird. Es könnte sein,dass das, was alle glauben, nämlich eine starke Inflationserwartung, die dieKurse in den letzten Wochen getrieben hat, aktuell gar noch nicht das Problemist, sondern dass uns zunächst eine zweite große deflationäre Abwärtswellebevorsteht.

Die Langfrist-Indikatoren in den führenden Indizes geben alles andere als Entwarnung. Siebefinden sich immer noch tief im roten Terrain, auch wenn aktuell eine derstärksten Bärenmarktrallys der letzten 100 Jahre läuft.

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Abb. 1: Langfristindikator 51 Wochen desS&P 500; Von einem neuen Bullenmarkt kann erst gesprochen werden, wenn der blaue Schmidt-Oszillator wieder das grüne Terrain zurückerobert. Quelle: www.wallstreetcockpit.com

Von einem neuen Bullenmarkt kann erst gesprochen werden, wenn der blaueSchmidt-Oszillator (www.tradercockpit.ch)wieder das grüne Terrain zurückerobert. Sollte der Indikator jedoch imtiefroten Terrain verharren oder sogar nochmals nach unten drehen, steht denFinanzmärkten ein deflationärer Jahrhundert-Tsunami bevor.

Gegen einenachhaltige Erholung spricht auch die immer restriktivere Kreditvergabe derBanken. Das ifo-Institut sieht die Gefahr, dass der erhoffte Aufschwung durcheine Unterkapitalisierung des Bankensystems massiv behindert wird.

Der Rückgangder Unternehmenskredite um 35 Milliarden Euro ist ein klarer Indikator dafür,dass im 3. Quartal die Deflation verbunden mit starker Massenarbeitslosigkeitzurückkehren wird. Dies ist insbesondere auch im Hinblick einer möglichenweiteren Verschärfung der Kredit-Richtlinien an Private und Unternehmen vonbesonderer Bedeutung.

Gemäß der Rating-Agentur Moodys stehen die Banken nochvor großen Herausforderungen, da jeder fünfte Kredit von Schuldnern schwacherBonität ein hohes Ausfallrisiko hat. Solche Werte wurden zuletzt in der GroßenDepression erreicht und die dauerte bekanntlich nicht nur 2 Jahre sondern 34Monate.

Auch wenn viele schon glauben, dass der Boden an den Märkten gefundenist, so dürfte es nicht überraschen, wenn der Markt in Bälde nicht mehr davonüberzeugt ist und seine Drehrichtung wieder gen Süden ändert.